vikavika!Рассчитайте доход (убытки) от открытия в июне короткой позиции по стеллажу (сегодня по сентябрьскому фьючерсу 1$=26,8 руб., по декабрьскому 1$=27,4 руб.) и закрытия этой позиции в августе (в августе сентябрьский фьючерс имеет цену 1$=27 руб., декабрьский – 1$=28,1 руб.
Решение:Продавец, игравший на понижение курса — короткая позиция, оказался в пролёте:
- по сентябрьскому фьючерсу: 26,8 – 27 = -0,2
- по декабрьскому фьючерсу: 27,4 – 28,1 = -0,3
Vikavika, напишите нам , пожалуйста, что сказали преподаватели? Всем будет интересно.Там ниже, Асламов так мутно и косноязычно выражает мысли, что сто раз прочитаешь и всё равно ничего непонятно.
С.В. АСЛАМОВ: Продавец валютного фьючерса выигрывает, если при наступлении срока сделки продаёт по более высокому курсу фьючерсного контракта по сравнению с котировочным курсом на день исполнения сделки и терпит убытки, если котировочный курс (курс по сделкам с немедленной поставкой, текущего рабочего сеанса) окажется выше.
Термины, моё понимание:«Короткая позиция» — валютный продавец, играющий на понижение.
«Стеллаж» — СТЕЛЛАЖ (straddle) — вид срочной сделки с премией, в результате которой плательщик премии приобретает право самостоятельного определения своего положения в сделке, т.е. при наступлении срока объявить себя покупателем или продавцом, причем он обязан либо купить у своего контрагента — получателя премии бумаги по высшему курсу, либо продать их ему по низшему курсу, зафиксированному в сделке. Эти курсы называются точками стеллажа.
[...]ПОЯСНЕНИЯ:Лицо, которое обязуется поставить соответствующий актив по контракту, открывает
«короткую позицию», т.е. продает форвардный контракт. Лицо, приобретающее актив по контракту, открывает «длинную позицию», т.е. покупает контракт.
[...]Форвардный рынок — это внебиржевой рынок сделок, обязательных для исполнения, т.е. осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в качестве которого могут выступать акции, валюта, товары. Причем в отличие от других финансовых инструментов и форвардных рынков особое место занимает валютный форвардный рынок, который представлен крупными банками и инвестиционными компаниями, ведущими с помощью электронных средств торговлю практически круглосуточно.
Фьючерсный рынок — это форвардный рынок, обладающий дополнительными свойствами, к примеру, предусматривающий заключение только стандартных контрактов, только на бирже и в соответствии с ее требованиями, внесением залога (маржи). Фьючерсный рынок в отличие от форвардного характерен незначительной долей действительных поставок.
С.В. АСЛАМОВ. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ РАСЧЁТЫ. ЧИТА 2008 г.Стр. 48-49
Эффективность фьючерсной сделки равна марже между курсом валюты по фьючерсному контракту и котировочному курсу валюты на день исполнения сделки (курсу валюты по сделке с немедленной поставкой):
М = Р х К(С-СТ), (1.9)
где М – маржа положительная или отрицательная;
Р = +1 при продаже и –1 при покупке валюты;
К – совокупный объем в стоимостном выражении заключенных фьючерсных контрактов;
С – курс валюты на день заключения сделки во фьючерсном контракте;
СТ – котировочный курс валюты на день исполнения сделки (текущего рабочего сеанса).
Продавец валютного фьючерса выигрывает, если при наступлении срока сделки продаёт по более высокому курсу фьючерсного контракта по сравнению с котировочным курсом на день исполнения сделки и терпит убытки, если котировочный курс (курс по сделкам с немедленной поставкой, текущего рабочего сеанса) окажется выше.
Пример. Определим эффективность фьючерсной сделки, исходя из следующих данных:
Был заключен фьючерский контракт на продажу 100000 долларов США по курсу 26,00 руб. за 1 долл. США. Котировочный курс (курс по сделкам с немедленной поставкой) на день исполнения сделки составил 25,00 руб. за 1 долл. США.
М = +1 х 100000 (26,00-25,00) = 100000 руб.
По каждой открытой сделке, даже если её участник не совершал операции на текущем рабочем сеансе, начисляется маржа:
М = Р (Сп – Ст), (1.10)
где Сп – котировочный курс предыдущего сеанса.
Пример. Курс предыдущего рабочего сеанса составил 24,50 за 1 долл. США. Рассчитаем начисленную маржу за следующий день при котировочном курсе 25,00 руб. за 1 долл. США по открытой сделке:
М = +1 х 100000 (24,50 – 25,0) = - 50000 руб.
То есть за последующий день по сравнению с предыдущим маржа уменьшилась на 50000 руб.
Валютные фьючерсы имеют много общего с форвардными сделками, но также имеются и различия:
1) форвардные сделки заключаются на межбанковском рынке, а фьючерсные – на биржевом; причем участники последнего обычно не знают друг друга;
2) рынок форвардных сделок двусторонний: котируются курс покупателя и курс продавца; рынок фьючерсов – односторонний: участники рынка либо покупатели, либо продавцы, и котируется один курс – либо покупателя, либо продавца, реализация контрактов происходит по схеме аукциона;
3) покрытие валютного риска на фьючерсном рынке, в отличие от форвардного, требует внесения участниками гарантийного депозита в клиринговый дом;
4) форвардная сделка заключается на любую сумму и на любой
срок, тогда как фьючерсная имеет стандартную биржевую форму;
5) по форвардным контрактам комиссия может включаться в разницу между курсом покупки и курсом продажи, по фьючерсным контрактам комиссия заранее известна, она представляет собой брокерское вознаграждение [2, 8].
Вход
Регистрация
Правила
FAQ
Поиск
Добавлено: 15.01.15 12:55