ПОМОГИТЕ рассчитать цену средневзвешенного капитала

coach78!
У Вас совсем странные условия задачи. Попросту несуразные или глупые. Если нетрудно, приведите их полностью путём картинки (скриншота). Всем будет интересно узнать: какой вуз практикует такую методику обучения?
Постараюсь помочь в разборе этой задачи, после Вашего ответа.

Основные базовые понятия, ниже:

5.2. Цена основных источников капитала [...]

Нераспределенная прибыль. Цена капитала, формируемого за счет нераспределенной прибыли, — это доходность, которую акционеры требуют от обыкновенных акций предприятия as. Предприятие должно заработать на нераспределенной прибыли столько же, сколько ее акционеры могут заработать на альтернативных инвестициях с эквивалентным риском. Для ее определения можно использовать три метода. Для конкретной ситуации выбирается метод, который позволяет получить наиболее достоверные результаты в этом случае.

Амортизационный фонд. Это один из наиболее доступных фондов, используемых для инвестиций. Начисление амортизации позволяет получить средства, освобожденные от налога на прибыль, для восстановления постоянно уменьшающейся стоимости основных средств. Таким образом, амортизационный фонд может использоваться, во-первых, для замены изношенного и устаревшего оборудования и, во-вторых, для приобретения новых активов и финансирования инвестиционных проектов или для выплаты дохода владельцам предприятия.

Амортизационный фонд должен рассматриваться как источник покрытия определенного рода затрат; цена этого источника должна быть равна WACC без учета привлеченных извне новых средств. Смысл этого состоит в том, что предприятие, если бы оно пожелало, могло бы распределить амортизационный фонд между своими акционерами и кредиторами, которые в первую очередь финансируют его деятельность. Из сказанного следует, что цена источника «амортизационный фонд» равна WACCm момента эмиссии новых акций. Далее методика учета цены источника «амортизационный фонд» будет пояснена на примере…


5.4. Средневзвешенная цена капитала [...]

Средневзвешенная цена капитала (WACC). Каждое предприятие должно знать свою оптимальную структуру капитала как комбинацию различных источников, приводящую к максимизации цены его акций. Привлекая новый капитал, предприятие обычно старается осуществить финансирование таким образом, чтобы сохранить фактическую структуру капитала по возможности более близкой к оптимальной. Основная формула для расчета средневзвешенной цены капитала имеет вид:
WACC = wd × ad × (1 – h) + w a + w × (as или a ), (5.6)
где wd, w и w — оптимальные доли соответственно заемного капитала, привилегированных акций и собственного капитала.

Напомним, для целей экономической оценки инвестиций WACC- это средневзвешенная цена каждого нового дополнительного рубля прироста капитала, а отнюдь не средняя цена всех источников, привлеченных предприятием в прошлом, равно как не средняя цена источников, которые предприятие намерено привлечь в текущем году.

Пример. Оптимальная структура источников средств предприятия состоит из 30% заемного капитала, 10% привилегированных акций и 60% собственного капитала. Источники средств имеют следующую цену: заемный капитал ad = 11%, привилегированные акции ap = 10,3%, собственный капитал, представленный нераспределенной прибылью as = 14,7%. Ставка налогообложения для предприятия составляет 40%. Тогда, если сумма средств из указанных источников достаточна для формирования бюджета капиталовложений, WAСС составит:
WACC= 0,3 × 11% × (1 – 0,4) + 0,1 × 10,3% + 0,6 × 14,7% = 11,8%.
Если предприятие имеет накопленные в амортизационном фонде средства, они могут быть добавлены в бюджет капиталовложений по цене 11,8%.

Вот ещё:

Акционерный капитал [...]словарь/акционерный-капитал-определение_98961/

Акционерный капитал представляет собой чистую стоимость компании, иными словами, что останется, если все ее долги будут выплачены. Остаток дает нам представление о пропорции компании, которая принадлежит акционерам, системе финансирования через обычные и привилегированные акции, а также других аспектах.
Акционерный капитал может происходить от средств, напрямую вложенных в бизнес инвесторами, или от дохода, заработанного компанией и заново вложенного в бизнес (также известного как "нераспределенная прибыль").
Акционерный капитал также называют "собственным капиталом", "капиталом акционеров" или "чистой стоимостью" компании.

Как вычисляется акционерный капитал? [...]словарь/акционерный-капитал-определение_98961/

Чтобы вычислить акционерный капитал, нужно вычесть общий пассив компании из его общего актива:
Акционерный капитал = общий актив – общий пассив
Общий актив состоит из текущих активов компании (таких как оборотные средства) и долгосрочных активов (таких как оборудование и помещения), а общий пассив также должен включать краткосрочные и долгосрочные обязательства. Таким образом мы получаем довольно простую формулу для вычисления чистой стоимости компании.

Другой способ вычисления акционерного капитала – сложить учредительный капитал и нераспределенную прибыль, а затем вычесть выкупленные акции:
Акционерный капитал = уставной капитал + нераспределенная прибыль – выкупленные акции
Эта формула немного более сложная, чем предыдущая, и для нее необходимо знать нераспределенную прибыль компании. Выкупленные акции – это акции, которые компания продала инвесторам, а затем выкупила обратно.
Акционерный капитал компании можно узнать из ее последнего годового финансового отчета.

coach78!
Типовая задача
Задача 4.1.3. [...]
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала предприятия по приведенным в табл. 4.1.1 данным, если налог на прибыль составляет 24 %.
Решение:
WACC = 4,18 0,182 + 16,5 0,636 + 12,4 0,136 + 15,2 0,045 = 13,63 %.
Ответ: Средневзвешенная цена капитала 13,63 %.

Схема рассуждений ниже.

Начало



Продолжение

coach78!

Напишите понятно, что Вы хотите?
Зачем в ЛС дважды повторяете мой текст, а от себя ничего не пишете?

coach78!
Посмотрел Ваши методические указания, до вечера решим.



Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ОТКРЫТЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
филиал в г. Сафоново
Кафедра экономики и права
Методические указания
по выполнению контрольных работ
по дисциплине «Инновационный менеджмент»
специальность «Экономика и управление на предприятии машиностроения».
(заочная форма обучения)
Сафоново, 2009

Начало




Продолжение




Для интереса!
№ 8, Август 2014
Нюансы методологии

WACC: инструкция по расчету [...]

Александр Лопатников, управляющий директор American Appraisal
Расчет приведенной стоимости активов, финансовых инструментов или компаний широко используется для измерения справедливой стоимости, анализа обесценения активов и гудвила, бюджетирования и принятия различных инвестиционных решений. Наиболее часто в качестве ставки дисконтирования прогнозных денежных потоков используют средневзвешенную стоимость капитала, или WACC. Ниже мы приводим пошаговую инструкцию по расчету WACC, примеры, вызывающие сложности на практике, а также способ проверки обоснованности выбранного значения.

Формула WACC
При расчете стоимости компании необходимо учитывать, что источниками финансирования активов компании являются акционерный (собственный) капитал и займы. Соответственно можно выделить денежные потоки на весь капитал, вложенный в компанию (т. е. поток на активы бизнеса), и денежные потоки только на акционерный капитал.

Ставка дисконтирования должна отражать доходность, требуемую инвесторами, предоставляющими соответствующую часть капитала компании — акционерами или банками. Требуемая доходность на весь капитал компании называется средневзвешенной доходностью на капитал, или WACC (Weighted Average Cost of Capital).

Расчетная формула WACC приведена ниже для случая, когда у компании только два источника финансирования — акционерный капитал, представленный обыкновенными акциями или долями, и заемное финансирование.

WACC = rE × kE + rD × kD × (1 – T)

где rE — требуемая доходность на акционерный (собственный) капитал;

kE — доля акционерного капитала в инвестированном капитале;

rD — стоимость долгового финансирования;

kD — доля долгосрочного процентного долга в инвестированном капитале;

Обратите внимание! WACC компании всегда ниже или равен требуемой доходности акционерного капитала rE, но выше стоимости заемного капитала rD (см. рисунок).

Обратите внимание! WACC компании всегда ниже или равен требуемой доходности акционерного капитала rE, но выше стоимости заемного капитала rD (см. рисунок).

T — ставка налога на прибыль.

Разберем теперь пошагово, как рассчитать средневзвешенную доходность на капитал компании.

coach78!

Пользуясь заданными условиями, ПОМОГИТЕ рассчитать цену средневзвешенного капитала.
Акционерный капитал-5300
Амортизационный фонд-6208
Прибыль-2444
Безвозмездные поступления-122
Дивиденды-278
Кредиты-353
Облигации-78
Бюджет.финансирование-120

Решение:

1) Цена собственного капитала
Цена собственного капитала определяется дивидендной политикой инноватора (цена привлечения акционерного капитала) пропорционально доле акционерного капитала в собственных средствах организации:
Cs = p * U/(U + A + M + B) (1.1),
где:
Cs – цена собственного капитала;
p – отношение суммы дивидендов к рыночной капитализации компании (p/e-ratio);
U – акционерный капитал;
A – амортизационный фонд;
M – прибыль;
B – безвозмездные поступления.

Тогда
Cs = p * U/(U + A + M + B) = 1,975 * 5300/(5300 + 6208 + 2444 + 122) = 0,744 %

Рыночная капитализация компании составляет 14074 тыс. руб. (5300 + 6208 + 2444 + 122 = 14074)

Дивиденды, выплаченные в последнем отчетном периоде, составили 278 тыс. руб.

Для оценки цены собственного капитала, направляемого на инвестиционную деятельность, производятся следующие расчеты:
а) отношение выплаченных дивидендов к рыночной капитализации (р):
р = 278/14074 *100% = 1,975 %
б) цена собственного капитала WACCin (Weighted Average Cost of Capital):
WACCin = 1,975 * 5300/(5300 + 6208 + 2444 + 122) = 1,975 * 0,3766= 0,744 %

2) Цена привлеченного капитала
P.S. Там замысловатая формула через знаки сумм. Набирать не стану. Сами сделаете в ВОРДе.
Пояснение! Выше, пост №1, уже писал: «У Вас совсем странные условия задачи. Попросту несуразные или глупые». В условиях не хватало ставок процентов, которые сейчас возьму из примера в Методичке — деваться некуда.

Смотрите фразу: «Ставки по кредитам и векселям составляют 20% годовых. Купон по облигациям установлен в размере 25% годовых».

Таблица 1
Финансовый источник_____ Оценка собственного капитала, тыс.руб.____Ставка, %
Кредиты и векселя________________________________353_____________20
Облигации заем___________________________________78______________25
Беспроцентное бюджетное финансирование___________122_____________0

Уточнение по Методичке! Ставки по кредитам и векселям составляют 20% годовых. Купон по облигациям установлен в размере 25% годовых.

Для оценки цены привлеченного капитала (WACCout), направляемого на инвестиционную деятельность, производится следующий расчет:
WACCout = (353*20 + 78*25 + 122*0)/(353 + 78 + 122) = 9010/553 = 16,29 %

3) Цена капитала
P.S. Опять замысловатая формула через знак суммы. Набирать не стану. Сами сделаете в ВОРДе.

Капитал, направляемый на инновационную деятельность
Таблица 2
Финансовый источник_____ Размер средств, тыс.руб.____Ставка, %
Собственные средства ______________14074_____________0,744
Привлеченные средства ______________553______________16,29

Доля собственных средств:
Dсобств = 14074/(14074 + 553) * 100% = 96,22 %
Доля привлеченных средств:
Dпривл = 553/(14074 + 553) * 100% = 3,78 %

Окончательно, средневзвешенная цена капитал (WACC):
WACC = (0,744 * 96,22 + 16,29*3,78)/100% = 1,33 %

coach78, всё сделал по Методичке. Что непонятно?

Правильно будет:
Беспроцентное бюджетное финансирование___________120_____________0

Надо только исправить места, где она упоминается! Поскольку ставка для беспроцентного бюджетного финансирования равна нулю, то внесите исправления в пяти местах:

1) WACCout = (353*20 + 78*25 + 120*0)/(353 + 78 + 120) = 9010/551 = 16,35 %

2) Привлеченные средства ______________551______________16,35

3) Dсобств = 14074/(14074 + 551) * 100% = 96,23 %

4) Dпривл = 551/(14074 + 551) * 100% = 3,77 %

5) WACC = (0,744 * 96,23 + 16,35*3,77)/100% = 1,33 %

Проверите сами, всё делаю бегло на скорую руку.