задачи по предмету рынок ценных бумаг

SvetLankin!

1)Дисконтный вексель номинальной стоимостью 50 000 руб. учитывается в банке за 5 лет до срока погашения по сложной учетной ставке 20% годовых. Определить сумму, полученную предъявителем векселя.
Правильный ответ: 16384
Решение:
50 000 * (1 - 0.2)^5 = 50 000 * 0.32768 = 16384 руб.


2)Комитет по ставкам установил процентную ставку равную процентной ставке по вкладу до востребования (2%). Определить доход по векселю, выданному на 45 дней, с датой составления 29 января 1998 г. (Длительность года 365 дней), номинал векселя 1000 у.е. Ответ ввести с точностью 3 знака после десятичной точки
Правильный ответ: 2,465
Решение:
1000 * (0.02 * 45/365) = 1000 * (0.02 * 45/365) = 2.46575 ~ 2,466 у.е.

3)Первый платеж величиной 1000 у.е должен быть выплачен через 1 год. Второй платеж величиной 2000 у.е должен быть выплачен через 3 года. Необходимо объединить эти платежи по схеме простых процентов и выплатить их через 3 года. Для расчетов взять величину процентной ставки равной 10% Определить сумму объединенного платежа
Правильный ответ: 3200
Решение:
Консолидация платежей.
1000 * [1 + 0.1 * (3 – 1)] + 2000 * [1 + 0.1 * (3 – 3)] = 1200 + 2000 = 3200 у.е.

alena87!

Вам сказочно повезло. Удача сама идёт в руки.

Задача,ПОЧТИ УВЕРЕН, отсюда: Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции PDF [...]
М.: Инфра-М, 2001. — 1028 с.

Фундаментальный учебник по курсу «Инвестиции», один из авторов которого - У. Шарп - лауреат Нобелевской премии 1990 г. по экономике. Подробно и доступно рассматриваются цели и инструменты финансирования, описаны все типы ценных бумаг и фондовых рынков, отражена теория и практика их функционирования, приводятся конкретные примеры, графики, таблицы.

Учебник «Инвестиции» будет полезен руководителям, практикам фондового рынка, студентам а также преподавателям экономических специальностей.

Надо скачать 61.7Мб

Сам только что скачал! Сейчас это быстро. Бегло просмотрел. Пока не увидел… очень много страниц, начал с 570-й.

Это всё добро отсюда:
Дивиденд [...]

б.Если через 5 лет дивиденды компании ожидаются в размере $5,87, каков ежегодный темп роста дивидендов?

5.Компания Hammond Pipes выпустила привилегированные акции с уровнем дивидендов в размере 12% на акцию. Уровень дивидендов фиксирован, и акция имеет неофаниченный срок обращения. Какова внутренняя стоимость этой акции при ставке дисконтирования 15%?

6.Компания Milton Information Services в настоящий момент выплачивает дивиденды в размере $4 на акцию. Ожидается, что дивиденды будут все время расти на 4% в год. Цена акций с аналогичным уровнем риска в настоящий момент такова, что обеспечивает 12% ожидаемой доходности. Какова внутренняя стоимость акций компании Miltonl

7.Акции компании Spring Valley Bedding продаются по %53 за акшю. Ожидается, что дивиденд будет расти с темпом 6% в год все время. Компания только что выплатила дивиденды в сумме 3$ на акцию. Вычислите внутреннюю ставку доходности.


Пытался сократить поиск через… ТУПИК
Шарп У.N. Инвестиции << Глоссарий, буква "Д" [...]

Ничего непонятно, сильные искажения ТЕКСТА:

В следующем году ожидается, что Magnesium будет выплачивать дивиденд в размере $2 на акцию.

Через год дивиденд ожидается в размере $3 на акцию и, следовательно, §г = (Д, — D^/D^ — ($3 — — $2)/$2 = 50%.

28) равна приведенной стоимости потока дивидендов, для которого k* используется в качестве ставки дисконтирования.

^ приведенную стоимость дивидендов после того, как стала действовать последняя ставка, а через Ут приведенную стоимость всех остальных предшествующих дивидендов, получим, что обе эти модели являются частными случаями модели переменного роста

ЕЩЁ ФРАГМЕНТ:
Ранее предполагалось, что за прошлый год компания Copper выплатила дивиденды в размере $1,80 на акцию, со следующего года дивиденды будут расти на 5% в год.

Ранее отмечалось, что наиболее общая DDM — это модель переменного роста, в которой предполагается, что дивиденды растут с переменным темпом роста до некоторого периода времени Т в будущем, после чего они увеличиваются с постоянным темпом роста.

В этом случае приведенная стоимость всех дивидендов определяется путем сложения приведенных стоимостей дивидендов до периода Г включительно (Vr) и приведенных стоимостей всех дивидендов после периода Т (V^): -,-i(l + *)' (k-g)(\+k)T

Текущая цена ее акции $55, а доходы на одну акцию и дивиденды за прошлый год составили $3 и $0,75 соответственно.


В общем, скачивайте книгу, там посмотрим.

Вот уже работали на книгой, но МАЛО: Глава IV. Оценка ценных бумаг. Инвестиционные риски [...]

I. Модели оценки финансовых активов…

alena87!

Стр.576 книги Шарпа приведены задачи без решения:
6.Компания Milton Information Services в настоящий момент выплачивает дивиденды в размере $4 на акцию. Ожидается, что дивиденды будут все время расти на 4% в год. Цена акций с аналогичным уровнем риска в настоящий момент такова, что обеспечивает 12% ожидаемой доходности. Какова внутренняя стоимость акций компании Miltonl?
7.Акции компании Spring Valley Bedding продаются по $53 за акцию. Ожидается, что дивиденд будет расти с темпом 6% в год все время. Компания только что выплатила дивиденды в сумме 3$ на акцию. Вычислите внутреннюю ставку доходности.

Смотрю ответы на задачи cтр. 1006 для главы 18 № 6: $52.00; № 7: 12 %

Пробую РЕШИТЬ.

Беру тексты с формулами [...]

Для оценки значения ожидаемой общей доходности обыкновенных акций с равномерно возрастающими дивидендами можно воспользоваться формулой полученной на основании модели Гардона (4.6):

Kt = Kd + Kc = D0 * (1 + g)/P0 + g = D1/P0 + g (4.12)
где D0 – последний полученный к моменту оценки дивиденд на акции;
D1 – ожидаемый дивиденд;
P0 – цена акции на момент оценки;
g – темп прироста дивиденда.

Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами производится по формуле Гардона:

Vt = C * (1 + g)/(r – g) (4.6)
где C – базовая величина дивиденда (последнего выплаченного
дивиденда);
g - темп прироста дивиденда;
r – ожидаемая доходность.
Формула Гардона имеет смысл при r>g.


Решение №6
В голове всё крутится аббревиатура СВА… к чему бы?
Kt = Kd + Kc = D0 * (1 + g)/P0 + g = D1/P0 + g
0.12 = (4 *1.04)/Р0 + 0.04
0.08 = 4.16/Р0
Р0 = 4.16/0.08 = 52 долл. — СОВПАДАЕТ!

Решение №7
Vt = C * (1 + g)/(r – g)
53 = 3 * (1 + 0.06)/(r – 0.06)
53 = 3.18/(r – 0.06)
(r – 0.06) = 3.18/53 = 0.06
r = 0.06 + 0.06 = 0.12 или 12 % — совпадает!

Решение Вашей задачи:
Самый последний дивиденд был $5
Kt = Kd + Kc = D0 * (1 + g)/P0 + g = D1/P0 + g
0.09 = (5 *1.04)/Р0 + 0.04
0.05 = 5.20/Р0
Р0 = 5.20/0.05 = 104 долл. —ответа нет, спросите у преподавателя!

alena87!

Дивиденд первого года обыкновенной акции составляет 10 руб. Цена нулевого года акции 150 руб. Величина прибыли в расчете на одну акцию (EPS) 24 руб. Балансовая стоимость акции 84 руб. Определить требуемую доходность акции topic33308-60.html
К РЕШЕНИЮ ЭТОЙ ЗАДАЧИ ЕЩЁ ВЕРНУСЬ!


Код вопроса: 9.2.41
Номинал обыкновенных акций компании составляет 20 руб., величина дохода на одну акцию и дивиденд составляет 80 руб. и 50 руб., соответственно, рыночная цена и балансовая стоимость акции равна 150 руб. и 500 руб., соответственно, а величина денежного потока на акцию составляет 100 руб. Какими будут значения показателей Р/Е и дивидендной доходности по акциям этой компании?
Ответы:
А. 1,5 и 53%
В. 1,875 и 33,3% — 150/80 = 1.875; 50/150 = 0.333
C. 3 и 62,5 %
D. 3,33 и 3,33%

Код вопроса: 9.1.45
Акция имеет номинальную стоимость 1000 руб., ее рыночная стоимость равна 1800 руб. За последний год ежеквартальные дивиденды выплачивались в сумме 40 руб. Рассчитайте ставку дивиденда по акции в расчете на год.
Ответы:
A. 5,54 %
B. 6,14 %
C. 7,12 %
D. 8,89 % — 4*40/1800 = 0.0889; 8.89 %

Код вопроса: 9.1.46
Акция имеет номинальную стоимость 500 руб. Ее рыночная стоимость равна 480 руб. За первые полгода по акции было выплачено в виде дивидендов 24 руб. За вторые полгода планируются дивиденды в сумме 28 руб. Рассчитайте ставку дивиденда по акции в расчете на год.
Ответы:
А. 10%
В. 10,83 % — (24 + 28)/480 = 0.1083
С. 11,67%
D. 12.35 %

Код вопроса: 9.1.47
Акция имеет номинальную стоимость 100 руб., ее рыночная стоимость равна 101 руб. За последний год полугодовые дивиденды выплачивались в сумме 6.12 руб. Рассчитайте дивидендную доходность по акции в расчете на год.
Ответы:
A. 10%
B. 11%
С. 12 % — (2 * 6.12)/101 = 0.1212
D. 13 %
Вопрос: 9.2.37
Коэффициент рентабельности собственного капитала компании за отчетный период равен 15 %, общая сумма долгосрочных заемных средств достигла 30 млн. руб., а размер собственного капитала компании составляет 120 млн. руб. Рассчитайте показатель рентабельности активов компании?
Ответ: B. 12 %
Прибыль = 120 * 0,15 = 18 млн. руб.
Рентабельность активов = 18 / (120 + 30) * 100% = 12%

ГДЕ ЖЕ ПРАВИЛЬНО?!

Мать ЗАДАЧИ Ильина — как МАТЬ косноязычия!
Дивиденд первого года обыкновенной акции составляет 10 руб. Цена нулевого года акции 150 руб. Величина прибыли в расчете на одну акцию (EPS) 24 руб. Балансовая стоимость акции 84 руб. Определить требуемую доходность акции ?!

Пример. Предположим, что АО выплачивало дивиденды в 1996 г. в размере 4 тыс. руб. на акцию. Ожидается, что в 1997г. дивиденд составит 6 тыс. руб. на акцию. [...]
Таким образом:

q1 = (D1 – D0)/D0 = (6 – 4)/4 = 0.5; 50 %

Ожидается, что через год дивиденд увеличится до 8 тыс.руб. на акцию. Следовательно:

q2 = (D2 – D0)/D0 = (8 – 6)/6 = 0.33; 33 %

Начиная с этого момента времени, по прогнозам, дивиденд будет расти в постоянном темпе 10% в год, т.е. для t 2 и q = 10%.
Тогда:

D(t +1) = D3 = 8 * (1 + 0.1) = 8.8

При требуемой ставке доходности акций АО 15% :
PV1 = 6/(1 + 0.15)^1 + 8/(1 + 0.15)^2 = 11.27 тыс. руб.
PV1 = 8.8/[(0.15 – 0.1)*(1 + 0.15)^2] = 232.8 тыс. руб.
PV = PV1 + PV2 = 11.27 + 232.8 = 244.07 тыс. руб.

Поскольку текущий курс акции Р = 250 тыс. руб., можно сделать вывод, что акции АО оценены правильно, так как разница между PV и Р небольшая.


Г о с у д а р с т в е н н ы й у н и в е р с и т е т ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Пермский филиал А. А. Ильина. Сборник задач по курсу «Финансы корпораций».
Методическое пособие для семинарских занятий. Пермь 2007

8. Дивиденд первого года обыкновенной акции составляет 10 руб. Цена
нулевого года акции – 100 руб. Величина прибыли в расчете на одну акцию –
30 руб. Балансовая стоимость акции – 90 руб. Определить требуемую
доходность акции. (7 баллов) стр.27 [...]

Решение (моё):
Мне кажется, ИЛЬИНА напорола глупости — надо ТЕКУЩАЯ РЫНОЧНАЯ ДОХОДНОСТЬ, вместо ТРЕБУЕМАЯ. Тогда всё просто
30/100 *100 = 30 %

9. В 2001 году доход на акцию компании N составил 5 долл. Темп роста
доходов компании неизменен и равен 8% в год. Текущая цена акций – 54 долл.
Ожидаемый доход компании в 2002 году составит 10 млн. долл. В виде
дивидендов компания выплачивает 40% своих доходов. Доля заемного
капитала в общей сумме всех источников составляет 60%. Купонная ставка по
облигациям – 10%. Ставка налога – 24%.
При продаже обыкновенных акций нового выпуска компания получает
«чистыми» 50 долл. от акции. Вычислить средневзвешенную стоимость капитала. (15 баллов) стр.27 [...]


12. Рассматриваются две акции: А и Б. Требуемая доходность акции А – 19%,
акции Б – 17%. Бета-коэффициент акции А - 1,2; акции Б – 0,8. Найти
безрисковую ставку и рыночную доходность. (8 баллов) стр.29 [...]

Решение (моё):
Система уравнений
19 = Х + 1.2*(У – Х) = Х + 1.2У – 1.2Х = 1.2У – 0.8Х
18 = Х + 0.8*(У – Х) = Х + 0.8У – 0.8Х = 0.8У – 0.2Х

Преобразование: 18 * 1.5 =24 = 1.2У – 0.3Х

24 – 19 = 5 = 0.5Х; Х = 10 %; У = (24 + 0.3 * 10)/1.2 = 27/1.2 = 22.5 %.


ПОЯСНЕНИЯ, у меня тоже доверия не вызывают: [...]

Дивиденд на одну акцию = Балансовая стоимость акции / Рыночная цена одной акции

Прибыль на одну акцию = (Чистая прибыль - Начисленные дивиденды) / Облигационный займ (Долгосрочные обязательства)

Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям = Прибыль на одну акцию / Дивиденд на одну акцию

Ожидаемая доходность акции определяется по формуле средневзвешенной.

Уровень требуемой доходности акций определяется следующей формулой:
Er = Rf + β*(Rm – Rf).
Rf – доходность по безрисковым вложениям, %; Rm – среднерыночная доходность, %

Текущая рыночная стоимость акции определяется по формуле:
Ртек = d1 / (Er – q) = d0*(1+q) / (Er – q)
q – темп прироста дивиденда, %; d0 – дивиденд на одну акцию, руб.

Текущая рыночная доходность акции определяется по формуле:
dp = d0/Po * 100%.
d0 - дивиденд на одну акцию, руб.; Po - цена акции, руб.

ПРОВЕРЯЕМ по словарю: требуемая доходность акции — the required return the shares [...]требуемая%20доходность%20акции%20/значение/

Акция
АКЦИИ (equities) Обыкновенные акции компаний (ordinary shares в Великобритании и common stock в США). Владельцы таких акций имеют право на прибыль компании, оставшейся после удовлетворения всех требований кредиторов…
Таким образом, ожидаемая доходность обыкновенных акций варьируется гораздо сильнее, чем у всех других видов акций...
dic.academic.ru › Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. - 1999

Ставка доходности (отдачи)
Ставка доходности (отдачи) (rate of return) — cумма дохода (убытка) и/или реализованное или ожидаемое изменение стоимости инвестиции, выраженное как процент от этой инвестиции: а) для ценных бумаг с постоянным доходом(облигации…
См.также Норма дохода на капитал, Бухгалтерская ставка отдачи, Требуемый уровень доходности. <!-- #content Text
slovar-lopatnikov.ru

Риск — доходность
Риск — доходность Соотношение риска и доходности – фундаментальное понятие финансового рынка. Чем выше риск, тем выше доходность, которую требуют инвесторы при вложении денежных средств.
[...] › Словарь банковских терминов и экономических понятий


ПРОВЕРЯЕМ по словарю: ожидаемая доходность акции — the expected return on the shareshttp://slovari.yandex.ru/%20ожидаемая%20доходность%20акции/значение/

Акция
АКЦИИ (equities) Обыкновенные акции компаний (ordinary shares в Великобритании и common stock в США). Владельцы таких акций имеют право на прибыль компании, оставшейся после удовлетворения всех требований кредиторов…
Таким образом, ожидаемая доходность обыкновенных акций варьируется гораздо сильнее, чем у всех других видов акций...
dic.academic.ru › Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. - 1999

Ставка доходности (отдачи)
Ставка доходности (отдачи) (rate of return) — cумма дохода (убытка) и/или реализованное или ожидаемое изменение стоимости инвестиции, выраженное как процент от этой инвестиции: а) для ценных бумаг с постоянным доходом(облигации…
slovar-lopatnikov.ru

Риск — доходность
Риск — доходность Соотношение риска и доходности – фундаментальное понятие финансового рынка. Чем выше риск, тем выше доходность, которую требуют инвесторы при вложении денежных средств.
По данным Национальной лиги управляющих, средняя доходность по фондам акций на лето 2011 года за последние 12 месяцев составила 19% годовых.
[...] › Словарь банковских терминов и экономических понятий

Прибыль на акцию
Доход на акцию (Earnings Per Share, EPS) — см. Прибыль на одну акцию, Прибыль к распределению, Дивидендная политика, Ожидаемая дивидендная доходность. . . .
slovar-lopatnikov.ru

ПРОВЕРЯЕМ по словарю: текущая рыночная доходность акции — the current market yield of shares [...]текущая%20рыночная%20доходность%20акции%20/значение/

Доходность
ДОХОДНОСТЬ YIELD Доход от инвестиций; норма прибыли инвестиций в отличие от спекулятивной или временной нормы прибыли может означать чистый доход от имущества, но главным образом относится к облигациям…
В рассмотренном случае цена приобретения акции составляла 1035 дол.; при годовом ден. доходе 40 дол. текущая прибыль составляет 3,865%, тогда как доход до срока погашения равен 3,75%.
[...] › Энциклопедия банковского дела и финансов

Рыночная цена акции
Рыночная цена акции Рыночная цена акции - последняя цена, по которой продавались акции. Рыночная цена акции зависит от: - величины полученной за год прибыли акционерной компании; - размера выплачиваемых по акции дивидендов; - доходности…
dic.academic.ru › Словарь финансовых терминов

Указанная доходность
Указанная доходность Отношение дивидендной или купонной ставки к текущей рыночной цене акции или облигации, выраженное в процентах. Для облигаций с фиксированным доходом этот показатель равен текущей доходности (current yield).
[...] › Финансово-инвестиционный словарь. - 2002