|
Даринка!
Сейчас начинаю решать.
Исходные формулы, переписал в быструю форму публичных сообщений, смотрите ниже.
Желательно всё перепроверить — возможны обычные описки. При решение буду брать полученные мной формулы — и подставлять значения из условий. Так быстрее и всем сразу видно.
Расчет обратных денежных потоков
Согласно условиям производственной ситуации принимается, что чистый годовой обратный денежный поток, то есть ежегодное возвращение средств (капиталовложений) одинаково и его размер можно определить по формуле:
Pft = At + (ΔSv + ΔSпт) * Vф * Jv * (1 – H/100) , (2.1)
где At - годовые амортизационные отчисления по основным фондам, которые обусловлены инвестиционным проектом, руб .;
Годовые амортизационные отчисления по основным фондам определяются:
At = (J1 + J2 + J3)/T , (2.2)
где J1, J2, J3 - инвестиционные расходы соответственно в 1-й, 2-й, 3-й годы осуществления инвестиционного проекта, руб .;
Т - продолжительность эксплуатационной фазы проекта, лет.
ΔSv - снижение себестоимости единицы продукции при увеличении годового объема производства и реализации продукции, руб. / Ед. Ожидаемое изменение себестоимости единицы продукции можно определить, исходя из особенностей тех групп расходов, на которые влияют производственные показатели, изменяющиеся при реализации инвестиционного проекта инвестиционного проекта влияют, пользуясь методом индексов.
Изменение себестоимости единицы продукции Sv при реализации проекта происходит за счет уменьшения условно-постоянных расходов при увеличении объема производства и может быть определена по формуле:
ΔSv = (1 – Jуп/ Jv) * Yфуп * Sф , (2.3)
где ΔSv - изменение себестоимости единицы продукции при изменении объема производства, грн./ед .;
Jуп - индекс изменения условно-постоянных расходов;
Jуп = (100 + Δуп) / 100 , (2.4)
где Δуп - изменение условно-постоянных затрат при реализации проекта, %
Jv - индекс изменения объема производства;
Jv = (100 + Δv) / 100 , (2.5)
где Δv - изменение объема производства при реализации проекта, %;
Yфуп - Удельный вес условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, доли единицы;
Sф - себестоимость единицы продукции после реализации проекта, руб. /eд;
ΔSпт - изменение себестоимости единицы продукции вследствие изменения производительности труда и среднего уровня заработной платы при реализации проекта, руб. / Ед. Определяется по формуле:
ΔSпт = ΔSv = (1 – Jзп/Jпт) * Yфуп * S ф , (2.6)
где JЗП - индекс изменения средней заработной платы работающих;
Jзп= (100 + Δзп) / 100 , (2.7)
где Δзп - изменение средней заработной платы при реализации проекта,%
Jпт - индекс изменения производительности труда:
Jпт = (100 + Δпт) / 100 , (2.8)
где Δпт - - изменение производительности труда при реализации проекта,%.
Vф - объем производства продукции в реализации проекта, единиц
Н - ставка налога на прибыль,%.
Поскольку расчетные значения чистых годовых поворотных денежных потоков во все годы одинаковы, современное значение кумулятивного (суммарного за все годы эксплуатационной фазы проекта) обратного денежного потока можно определить с помощью современного стандартного значения аннуитета по формуле:
Аpt, k = [(1 + k)^(t) – 1]/[k * (1 + k)^(t)] , (2.9)
где Аpt, k - стандартное современное (текущее) значение аннуитета 1 денежной единицы (аннуитет-фактор) за t лет при ставке дисконтирования k, равной стоимости кредитных ресурсов в долях единицы.
Поскольку чистые обратные денежные потоки начинаются не с 1-го года реализации проекта, а после окончания инвестиционной фазы, то современное значение кумулятивного обратного денежного потока можно определить, отняв с аннуитета за весь жизненный цикл проекта аннуитет за период инвестирования, когда обратные денежные потоки отсутствуют, по формуле:
B = {[((1 + k)^(f + t) – 1]/[k * (1 + k)^ (f + t)] - [((1 + k)^(f) – 1]/[k * ((1 + k)^ (f)]} *Pt , (2.10)
где B - современное значение кумулятивного (суммарного за все годы эксплуатационной фазы проекта) обратного денежного потока, руб .; F - число лет инвестирования проекта;
T - продолжительность эксплуатационной фазы проекта, лет.
То есть согласно расчетам получили, что ежегодное возвращение инвестиционных средств составляет 19761736,5 грн., А годовые амортизационные отчисления 10450000 грн. Проанализировав исходные данные можно сделать вывод, что при реализации проекта на 90% выгоднее изменение себестоимости единицы продукции за счет уменьшения условно-постоянных расходов при увеличении объема производства, чем изменение ее вследствие изменения производительности труда и среднего уровня заработной платы.
2.2 Расчет показателей финансово-экономической эффективности проекта
Чистая текущая стоимость проекта (NPV) определяется:
NPV = B – [J1 + J2/(1 +k) + J3/(1 +k)^2] , (2.11)
Индекс рентабельности проекта (PI) определяется:
PI = B/[J1 + J2/(1 +k) + J3/(1 +k)^2] , (2.12)
Внутренняя норма рентабельности проекта (IRR) определяется из условия:
B – [J1 + J2/(1 +IRR) + J3/(1 +IRR)^2] = 0 , (2.13)
Определение внутренней нормы рентабельности осуществляется методом подстановки различных значений ставок дисконтирования k (в том числе учитывая их при вычислении значений кумулятивного обратного денежного потока В).
Для приближенного определения IRR можно использовать "метод хорды", основанный на том, что реальная криволинейная зависимость между NPV и k заменяется прямолинейной зависимости между ними. Для реализации этого метода необходимо установить значение k1, при котором NPV1 положительная и значение k2, при котором NPV2 отрицательная.
Так как k2 = 0,19 и NPV2 = - 1259136,5 грн., То определим значение k1, при котором NPV1> 0. Предположим, что k1 = 0,12, тогда:
Приближенный расчет внутренней нормы рентабельности выполняется по формуле:
IRR = k1 + [NPV1 * (k2 – k1)]/[ NPV1 – NPV2] , (2.14)
2.3 Определение показателей безубыточности проекта
Определяются денежная, бухгалтерская и финансовая точки безубыточности. Денежная точка безубыточности рассчитывается по формуле:
Vr = (Иуп – At)/(Ц – av) , (2.15)
где Иуп - величина годовых условно-постоянных расходов, включая амортизационные отчисления, руб./год. Их величина определяется:
Иуп = Vф * Sф * Yфуп /100 , (2.16)
Ц - цена единицы продукции, руб./eд .;
аv - переменные затраты на единицу продукции, руб. / ед.:
аv = (Vф * Sф – Иуп)/ Vф , (2.17)
Бухгалтерская точка безубыточности проекта определяется по формуле:
Vв = Иуп/(Ц - av) , (2.18)
Финансовая точка безубыточности проекта определяется по формуле:
Vф = (Иуп – At + ГАpt,k)/(Ц – av) , (2,19)
где ГАpt,k - современное значение ежегодного чистого дохода (эквивалентного аннуитета), что возмещает инвестированы кредитные ресурсы:
ГАpt,k = [(J1 + J2 + J3) * k * (1 + k)^(r)]/[ (1 + k)^(r) - 1] , (2.20)
На основании анализа показателей финансово-экономической эффективности и безубыточности проекта можно сделать вывод, что реализация проекта экономически нецелесообразной. Это вытекает из того, что текущая стоимость имеет отрицательное значение (NPV <0), индекс рентабельности проекта меньше единицы (PI <1), а IRR <k - проект принимать не надо.
УСЛОВИЯ!
данные — показатели
1. Инвестиционные затраты по годам:
1 год — 20,4 млн. грн
2 год — 26,8 млн. грн
3 год — 7,3 млн. грн
2. Стоимость кредитных ресурсов, % в год — 22 %
3. Продолжительность эксплуатационной фазы проекта — 5 лет
4. Объем производства продукции до реализации проекта — 3,7 тыс. ед.
5. Прирост объема производства продукции в результате
реализации продукции — 11 %
6. Себестоимость единицы продукции в реализации — 41070 грн
7. Удельный вес условно-постоянных расходов в себестоимости
продукции — 35,9 %
8. Увеличение условно-постоянных расходов
после реализации проекта — 3,4 %
9. Удельный вес расходов на оплату труда и соц. мероприятия
в себестоимости — 44,1 %
10. Увеличение производительности труда рабочих
после реализации проекта — 12 %
11. Увеличение средней заработной платы рабочих после реализации проекта — 9 %
12. Цена единицы продукции — 47300 грн
|
Вход
Правила
FAQ
Поиск
Добавлено: 08.12.14 15:00